电影投资

今年春节，不知道大家有没有这样的感觉：电影票特别难买，就算提前两三天，都很难买到好的观影座位。

至少小巴是毫无防备地感受到了“一票难求”，几次都只买到了第一排座位，全程仰着脖子看超级难受。

后来才知，今年春节档电影票房直逼60亿，相比于2017年的34.2亿、2016年的30.9亿，是真火爆。甚至整个2月票房突破100亿，完美刷新全球单月票房纪录。

有商业嗅觉敏锐的朋友来问小巴：“你说票房这么火爆，是不是可以搞点电影投资？”借此机会，小巴就来和大家聊聊影视投资的那些事儿。

你可能会问：慢着，我还能投资电影？那不是马云爸爸级别的人物做的事吗？

事实上，你可以的。只是你不知去哪里投，所以从来没尝试过而已。经小巴了解，影视投资的渠道大致可以分为以下三种：

第一种：购买相关公司股票，爆款作品很有可能刺激股价。例如去年8月《战狼2》大热，发行方北京文化股价暴涨50%，如果提前看到了电影的潜力，就能大赚一笔。

第二种：投资相关项目，可以直接投资某部电影，也可以选择投资标的为某部电影的基金、信托、资管计划等。

第三种：投资影视公司，包括播出渠道公司、影视制作公司、影视发行公司等。

后两种情况都是100万起投，门槛较高，但三种渠道的道理是相通的。选择哪种方式不是关键，什么值得投、具体怎么投才是重点。

对此，小巴跑去请教了两位业内人士：管理过影视基金的基金经理小杨、风投公司文娱方向的投资人Karen。

他们告诉小巴：对于一般投资者而言，电影投资其实并不友好，因为它存在极大的不确定性和众多“行业潜规则”。

小巴问过身边的朋友，衡量一部电影是否值得投资时，主要看重哪些因素？得到的回答90%都是演员、导演、剧本（排名分先后）。

投资者大多也是如此，其中有些人甚至只关注唯一的要素——演员的流量。这是电影投资的误区，这些年大量烂片能够立项启动但最终巨亏，就有很多是这个缘故。

电影是文化、艺术、技术等多个因素相结合的创意作品，基于这种创意作品的投资，不可控因素太多。从前期市场调研、剧本创作、主创人员表现，到后期制作、宣传、发行等，每个环节都能直接影响最终结果。

牵涉环节多、每个环节不确定性高，造成电影投资回报分化严重。业内有种说法是：电影投资获取正收益的概率仅为10%～20%，正收益的投资回报率可能超过100%，也可能不足10%。

而以基金经理小杨的经验判断，电影投资获取正收益的比例可能还不到10%。毕竟每年拍出来的电影不计其数，能上映的也有四五百部，票房排得上号的只是凤毛麟角。

同时，投资回报率还有“水分”存在，宣传多拿走一点、发行多拿走一点，“盘子”里的收益就会越来越少。因此很多时候，和需要承担的不确定性风险相比，电影投资收益并不划算。

而且，电影投资回报的不确定性还会受到“圈子”的影响。投资人Karen告诉小巴，做电影，讲究圈子。圈子进不去，收益基本悬。

因为最好的电影项目或是公司，都会对接有经验的专业机构。优质资源会先被业内人士分食，一般人能够参与的电影投资，含金量很是可疑。比如，Karen接触的大导演中，就有人会直接回避行业外投资。

这样说来，一般投资者应该对电影投资敬而远之？

“如果之前没有接触过电影行业，缺乏对电影市场和电影消费者的现状和发展趋势的深入研究，我建议不要轻易尝试电影投资，” Karen坦然相告，“不过投资和人生一样，都是可以慢慢学习的嘛。”

虽然小杨和Karen都认为电影投资门槛颇高，但是他们还是给小巴科普了一些实用入门知识。小巴在这里也跟大家分享分享，先学着嘛，没准哪天就用到了。

◈要点1：重点关注制片人水准

“每个环节都很重要，对于新手投资者来说，尤其需要重视制片人这一要素，”小杨认为，“毕竟制片人是一个电影项目的核心，贯穿始终。”

在立项时，要知道什么题材和尺度安全；拍摄时，要管理演职人员，监督花销用度和拍摄进度；拍摄后，要决定盈利模式和营销策略，例如要卖给哪些视频网站、怎么投放广告，等等。

你看，电影能不能成功，制片人举足轻重。所以在投资前，要多了解制片人的业绩和口碑。

◈要点2：拒绝找上门的项目

在网上搜索“电影投资”，你会发现有千千万万的电影项目都在找资金。但不要期待什么世外高手、民间奇人，稀缺资源永远掌握在资深从业者手里。

用Karen的话来说就是：“主动找上门的，大部分是业余编剧爱好者，小部分是不入流的导演，中间还夹杂着几个怀着电影梦的广告制作人。”

前面说到，好的项目或公司会直接对接专业机构，那参与电影投资时，就可以选择值得信赖的专业机构合作。同时，这也是靠近电影圈子的途径之一，有益于积累人脉和培养商业嗅觉。

◈要点3：看透投资产品架构

影视投资属于轻资产投资，实物资产抵押物较少。为了控制风险，可以着重关注带有“优先-劣后”结构设计的投资产品。

但这样的设计也不是万无一失的。小杨回顾，他曾经接触过一只影视私募投资基金，合同显示发行规模1亿元，项目方大股东以自有资金按优先级规模的25%出资作为劣后方。

看起来风控措施完善，但是小杨后来查到项目方大股东注册资金不到4000万。也就是说，一旦项目出现重大违约风险，劣后级的资金无法完全覆盖优先级的本息，甚至会危及本金，不能完全承担兜底责任。

对于投资者来说，还是要透过产品架构，认清产品本质，深究清楚各方的实际还款能力。

电影行业的高景气，助推影视投资热度攀升，但仅凭一腔热情是不够的。电影投资始终是一个风险高、专业性强的高门槛投资品种，需要专业和经验的共同支撑。小巴建议，一般投资者最好是在具备了一定的专业素养和人脉资源后，再投入其中。

最后的最后，Karen对我说：做电影投资，孤独的时候多，风光的时候少。